« Je suis super content, le flow est magnifique. On sort de ce marasme, de cette ziquizira. » Les mots de Thomas Giuberti, économiste et associé chez Golden Investimentos, expriment l’optimisme quant au scénario observé en Bourse: en 2022 – et le mouvement d’achat qui a poussé l’Ibovespa à près de 120 000 points en mars devrait se poursuivre en avril.

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En mars, le principal indice boursier du pays a augmenté de 6 %, clôturant la période à 119 999,23 milliers de points. Avec la hausse, l’indicateur a terminé le 1er trimestre de l’année avec une appréciation de 15,47%, dans le sens inverse des paires étrangères.

Par exemple, le S&P 500 est en baisse de 5,55 % pour l’année. Dans le même temps, le dollar a chuté de 7,7% par rapport au réal, atteignant 4,76 R$.

La situation est très différente de la ‘ziquizira’ de 2021, lorsque la bourse brésilienne plongeait de 12%, tandis que les marchés étrangers surfaient sur une reprise. « Ce qui est arrivé aux actifs brésiliens l’année dernière est en fait en train d’arriver aux devises maintenant », déclare Giuberti.

flux étranger

Ce détachement actuel de l’Ibov tient à deux facteurs principaux : la hausse des matières premières et le fort flux étranger enregistré à la bourse brésilienne. Tous deux liés au déroulement de la guerre entre la Russie et l’Ukraine, qui dure depuis plus d’un mois.

Le conflit en Europe de l’Est a affecté les chaînes de production et entraîné une explosion des prix des intrants tels que le pétrole, le gaz naturel, le blé et le maïs.

Le pays de Vladimir Poutine est une référence en matière d’énergies fossiles, tandis que les Ukrainiens exportent à grande échelle des produits agricoles. La baisse de l’offre, à la suite de la confrontation, a provoqué une augmentation accélérée des prix dans le monde entier.

« Mars a été le mois où les premiers effets de la guerre sont devenus visibles sur le marché. Bien sûr, il y avait et il y a des inquiétudes quant aux conséquences du conflit, comme l’inflation mondiale, qui est déjà visible », a déclaré Ricardo França, analyste chez Ágora Investimentos. « En mars, nous avons vu l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis atteindre un sommet en 40 ans, une inflation record dans la zone euro. Et au Brésil, nous voyons également un scénario d’inflation sous pression.

Alors qu’il y avait des inquiétudes quant à la hausse de l’inflation mondiale, l’Ibovespa a profité de l’autre, puisque les entreprises du segment des matières premières ont un poids de plus de 1/3 dans l’indice. De plus, les capitaux en provenance de Russie ont trouvé une destination spécifique en B3. Au cours de ces trois premiers mois de l’année, le solde net des investissements étrangers (différence entre les achats et les ventes) a atteint 92,7 milliards de reais.

« En l’absence d’alternatives plus intéressantes parmi les pays émergents, le Brésil a miraculeusement profité de l’afflux de ces capitaux en provenance de Russie. Le flux est venu vers des actifs plus liquides, des banques et des matériaux de base, et cela a propulsé l’Ibovespa », a déclaré Bruno Madruga, associé et responsable des actions chez Monte Bravo Investimentos.

Le montant en trois mois est presque égal au volume record enregistré sur l’ensemble de 2021, de 102,3 milliards de BRL. En comparaison, rien qu’en mars, les étrangers ont laissé 27 milliards de BRL en B3, un solde supérieur à la somme des investissements étrangers entre 2018 et 2020.

« Le flux gringo doit continuer. La tendance est la tendance, et cela peut être long. Personne ne sait quel est le sort de l’investisseur étranger, le dollar peut chuter toute l’année. Ces 92,7 milliards de reais sont un « argent » qui ne disparaîtra pas du jour au lendemain », a déclaré Giuberti.

Ricardo França, analyste chez Ágora Investimentos, constate également que le marché boursier brésilien est décoté par rapport aux marchés étrangers. « C’est un investisseur au Brésil qui y voit l’opportunité de continuer à se positionner sur le revenu variable, à des prix attractifs, surtout pour cet investisseur qui voit la bourse en dollars », précise-t-il.

presser de l’argent

Un autre facteur qui a profité au marché boursier brésilien a été la perspective de la fin du cycle de resserrement monétaire. Le 17 mars, la Banque centrale a relevé le taux Selic à 11,75 % par an. Plus tard, le président de l’entité, Roberto Campos Neto, a indiqué que le processus de hausse des taux touchait à sa fin.

La perspective du conseil d’administration est que le taux sera augmenté à 12,75% en mai, sans autres ajustements lors des réunions ultérieures. Madruga, de Monte Bravo Investimentos, explique que les déclarations de Campos Neto ont provoqué la « fermeture » de la courbe des taux. C’est-à-dire une baisse des anticipations de taux d’intérêt futurs, ce qui est bénéfique pour les entreprises les plus exposées aux cycles économiques.

« Nous avons vu une courbe de rendement se refermer ces derniers jours, ce qui est tout à fait pertinent. Nous avons eu à la fois les baisses de taux d’intérêt les plus courtes et les plus longues. Cela a eu un effet positif sur le marché boursier brésilien en mars, en termes d’appréciation des indices sectoriels », a déclaré Madruga.

Le spécialiste de Monte Bravo Investimentos souligne que les secteurs des utilities (services essentiels), de la finance (institutions financières) et des matériaux de base ont été les grands champions en mars.

Contrairement à la situation économique brésilienne, le processus de hausse des taux d’intérêt à l’étranger pour contenir l’inflation ne fait que commencer. La Réserve fédérale a adopté un ton plus « hawkish », signalant déjà une accélération du rythme de hausse des taux américains.

Luiz Adriano Martinez, gestionnaire de portefeuille chez Kilima Asset, affirme que la hausse des taux d’intérêt américains est bénéfique pour les échanges de valeur liés aux entreprises consolidées et matures, comme la bourse brésilienne. « Tant que la Fed resserre sa devise et a un impact modéré sur l’économie américaine, les marchés boursiers à forte concentration de titres en bénéficieront. C’est le cas de la bourse brésilienne, qui est concentrée dans des entreprises qui n’ont pas besoin de beaucoup monter pour justifier leurs cours », dit-il.

À partir de maintenant

Selon les experts consultés par le E-investisseurEn avril, les investisseurs devraient garder un œil sur la trajectoire des taux d’intérêt. Si la fin du cycle de resserrement monétaire au Brésil est vraiment proche, les secteurs jusqu’ici sous pression devraient se démarquer.

« Les entreprises oubliées devraient en profiter, comme les secteurs de la consommation, de la vente au détail, de l’immobilier et de la construction civile », déclare Madruga.

C’est aussi le point de vue de Martizez, de Kilima Asset. « Le papier à la consommation des entreprises matures avec de l’argent prévisible, comme les centres commerciaux, commence à devenir intéressant », dit-il. Le spécialiste s’attend également à ce que les matières premières continuent d’en profiter, malgré le fait que les journaux ont déjà considérablement bougé.

«Nous sommes toujours positifs sur le marché boursier. À court terme, nous constatons encore une certaine hausse, bien qu’une grande partie de la reprise ait déjà eu lieu. La bourse brésilienne est historiquement bon marché », explique Martizez.

Quant à França, d’Agora, la prudence est de mise avec le scénario de taux d’intérêt. Même si la Banque centrale prédit la fin du resserrement monétaire, les chiffres de l’inflation pourraient continuer à surprendre et prolonger ce cycle haussier. Néanmoins, les perspectives sont positives.

« Je pense que le niveau de 120.000 points est soutenable, notre bourse est toujours décotée, dans notre bilan récolte nous voyons de bons résultats et nous avons eu des surprises positives en termes d’activité économique », explique França. « Notre bourse offre des opportunités, mais il est extrêmement important que les investisseurs continuent de privilégier la sélectivité dans le portefeuille, en recherchant la qualité, la bonne gestion, la liquidité et les sociétés avec un effet de levier confortable. Une certaine exposition aux matières premières est toujours valable, mais sans exclure les papiers décotés tels que les détaillants, les banques et les bons payeurs de dividendes.

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